(...)
Il codice ISIN delle Azioni è IT0004618465.
(...)
D. CARATTERISTICHE DELL’OFFERTA
L’Offerta Globale di Vendita, finalizzata all’ammissione alle negoziazioni delle azioni sul MTA, ha per oggetto massime n. 1.415.000.000 Azioni poste in vendita dall’Azionista Venditore.
L’Offerta Globale di Vendita consiste in:
● un’Offerta Pubblica in Italia di un ammontare minimo di n. 176.875.000 Azioni, pari al 12,5% dell’Offerta Globale di Vendita, rivolta al pubblico indistinto in Italia, agli Azionisti Enel e ai Dipendenti Enel Residenti In Italia. Non possono aderire all’Offerta Pubblica gli Investitori Istituzionali, i quali potranno aderire esclusivamente all’Offerta Istituzionale di cui al punto successivo; e
● un’Offerta Pubblica in Spagna di un ammontare minimo di n. 35.375.000 Azioni, pari al 2,5% dell’Offerta Globale di Vendita, rivolta al pubblico indistinto in Spagna e ai Dipendenti Enel Residenti in Spagna. Non possono aderire all’Offerta Pubblica gli Investitori Istituzionali, i quali potranno aderire esclusivamente all’Offerta Istituzionale di cui al punto successivo; e
● un’Offerta Istituzionale di massime n. 1.202.750.000 Azioni, pari al 85% dell’Offerta Globale di Vendita, rivolta ad Investitori Istituzionali in Italia ed all’estero ai sensi del Regulation S del Securities Act, e negli Stati Uniti d’America, limitatamente ai QIBs ai sensi della Rule 144A del Securities Act. I soggetti residenti nei Paesi esteri al di fuori dell’Italia, ad in particolare quelli residenti in Australia, Giappone e Canada non potranno partecipare all’Offerta Globale di Vendita, salvo che nei limiti consentiti dalle leggi e dai regolamenti del Paese rilevante.
L’Offerta Pubblica consiste in:
● un’offerta riservata al pubblico indistinto (l’“Offerta al Pubblico Indistinto”). Delle Azioni effettivamente assegnate al pubblico indistinto, una quota non superiore al 20% sarà destinata al soddisfacimento delle adesioni pervenute dal pubblico indistinto per quantitativi pari al Lotto Minimo di Adesione Maggiorato o suoi multipli (per ulteriori informazioni, si veda la Sezione Seconda, Capitolo V, Paragrafo 5.1.6 del Prospetto Informativo).
● un’offerta riservata agli Azionisti Enel (l’“Offerta agli Azionisti Enel”) non superiore a 50% dell’Offerta Pubblica. Delle Azioni effettivamente assegnate agli Azionisti Enel, una quota non superiore al 20% sarà destinata al soddisfacimento delle adesioni pervenute dagli Azionisti Enel per quantitativi pari al Lotto Minimo di Adesione Maggiorato o suoi multipli (per ulteriori informazioni, si veda la Sezione Seconda, Capitolo V, Paragrafo 5.1.6 del Prospetto Informativo)
● un’offerta riservata ai Dipendenti Enel Residenti in Italia (l’“Offerta ai Dipendenti Enel”) di massimo n. 38.071 Lotti Minimi.
L’Offerta Pubblica avrà inizio alle ore 9:00 del 18 ottobre 2010 e terminerà alle ore 16:30 del giorno 29 ottobre 2010.
Il pagamento delle Azioni assegnate dovrà essere effettuato il 4 novembre 2010 (la “Data di Pagamento”) presso il Collocatore che ha ricevuto l’adesione, senza aggravio di commissioni o spese a carico dell’aderente.
(...)
Intervallo di prezzo
Il Proponente, anche sulla base di analisi svolte dai Coordinatori dell’Offerta Globale di Vendita, al fine esclusivo di consentire la raccolta di manifestazioni di interesse da parte degli Investitori Istituzionali nell’ambito dell’Offerta Istituzionale, ha individuato, previa consultazione con il Coordinatore dell’Offerta Globale di Vendita, un intervallo di valorizzazione indicativa del capitale economico della Società compreso tra un minimo non vincolante di Euro 9.000 milioni ed un massimo vincolante di Euro 10.500 milioni, pari ad un minimo non vincolante di Euro 1,80 per Azione ed un massimo vincolante di Euro 2,10 per Azione, quest’ultimo pari al Prezzo Massimo.
(...)
La seguente tabella rappresenta, a fini meramente indicativi, i moltiplicatori EV/EBITDA, P/E relativi alla Società calcolati sulla base dell’intervallo di valorizzazione indicativa, degli ultimi dati patrimoniali pubblicamente disponibili, nonché dei dati consolidati economici pro-forma relativi all’esercizio 2009.
- Multiplo calcolato sul valore minimo dell’intervallo di valorizzazione indicativa: EV/EBITDA 2009 9,2 volte e P/E 2009 19,9 volte
- Multiplo calcolato su Valore massimo dell’intervallo di valorizzazione indicativa: EV/EBITDA 2009 10,3 volte e P/E 2009 23,2 volte
I principali concorrenti europei sono:
- Iberdrola Renovables (quotata in Spagna, BME – Bolsa Y Mercados Españoles di Madrid, Barcellona, Bilbao, Valencia, avente una capitalizzazione pari a Euro 10,3 miliardi): opera nel settore della generazione di energia elettrica da fonti rinnovabili, in particolare eolica, ed è presente principalmente in Spagna e negli Stati Uniti. La società disponeva al 31 dicembre 2009 di una capacità installata di 10,8 GW ed ha generato 21,5 TWh di energia elettrica nel corso del 2009, con un load factor pari al 26%5;
- EDP Renovaveis (quotata in Portogallo, Euronext Lisbona, avente una capitalizzazione pari a Euro 3,6 miliardi): opera nel settore della generazione di energia elettrica da fonti rinnovabili, in particolare eolica, ed è presente principalmente in Spagna, in Portogallo e negli Stati Uniti. La società disponeva al 31 dicembre 2009 di una capacità installata di 5,5 GW ed ha generato 10,9 TWh di energia elettrica nel corso del 2009, con un load factor pari al 29%6;
- EDF Energies Nouvelles (quotata in Francia, Euronext Parigi, avente una capitalizzazione pari a Euro 2,2 miliardi): opera principalmente nella generazione di energia elettrica da fonti rinnovabili (in particolare eolico e solare), nello sviluppo di impianti di produzione di energia da fonti rinnovabili per conto terzi e nella generazione distribuita, ed è presente in Europa e nel Nord America. La società disponeva al 31 dicembre 2009 di una capacità installata di 2,3 GW ed ha generato 4,9 TWh di energia elettrica nel corso del 2009, con un load factor pari al 28%7;
Iberdrola Renovables EV/EBITDA 2009 11,6 volte e P/E 2009 27,7 volte
EDP Renovaveis EV/EBITDA 2009 11,8 volte e P/E 2009 31,7 volte
EDF Energies Nouvelles EV/EBITDA 2009 16,8 volte e P/E 2009 22,2 volte
(...)
Il controvalore del Lotto Minimo (nr. 2000 azioni) e del Lotto Minimo di Adesione Maggiorato (nr. 20.000 azioni), calcolati sulla base del Prezzo Massimo, ammontano rispettivamente ad Euro 4.200 ed Euro 42.000.
(...)
Azionariato
Secondo le risultanze del libro soci, nonché sulla base delle altre informazioni a disposizione della Società, alla Data del Prospetto il capitale sociale dell’Emittente è pari a Euro 1.000.000.000, costituto da n. 5.000.000.000 di Azioni, con valore nominale pari a Euro 0,20, ed è interamente detenuto da Enel S.p.A.
In caso di integrale collocamento delle Azioni oggetto dell’Offerta, la compagine sociale sarà così costituita:
Enel S.p.A.: azioni 3.585.000.000 (71,7%)
Mercato: azioni 1.415.000.000 (28,3%)
Assumendo l’integrale esercizio dell’Opzione Greenshoe, la compagine sociale di Enel Green Power risulterà così composta:
Enel S.p.A.: azioni 3.375.000.000 (67,5%)
Mercato: azioni 1.625.000.000 (32,5%)
20.5 Politica dei dividendi
Enel Green Power non mai ha distribuito dividendi; l’assemblea dell’Emittente ha, infatti, deliberato di allocare gli utili maturati negli esercizi 2008 e 2009 alla voce di patrimonio netto “Utili a nuovo”. Non si segnalano restrizioni alla distribuzione dei dividendi.
La Società intende perseguire una politica di dividendi che possa collocarsi nella parte alta del range di quella adottata dalle società comparabili operanti nel medesimo settore e comunque con un dividend pay out non inferiore al 30%.
(Ipotizzando un utile netto di Euro 500 mln, il 30% sarebbe Euro 150 mln, corrispondente ad un dividendo per azione di Euro 0,03 (cioè un dividend/price dell'1,6% nel caso di prezzo pari ad Euro 1,8 ed dell'1,42% nel caso di prezzo pari ad Euro 2,10. ndr).
Nessun commento:
Posta un commento